こんにちは！
サイコパスの郵便屋さんです。
先日、ARCCのプットオプション５単位を１５０ドル（約１８,６００円）で売りました。
権利行使日は５月２０日、権利行使価格は２０ドルとなります。
つまり、
・５月２０日時点で株価が２０ドルを下回っていても、２０ドルで５００株を購入しなければならない。
・逆に２０ドルを上回っていれば、プレミアム（約１８,６００円）が利益になる。
という取引ですね。
５月２０日時点で株価がどれだけ下がってても、１株２０ドルで買い取りますよ！その代わり、保険料１８６００円払ってね！
分かりやすくザックリ言えば、こういう事です。
５００株分（約１２４万円）のお金は、既に口座に入れてあります。
いわゆる、キャッシュ・セキュアード・プット（現金確保プット売り）ですね。
カバード・コールと並んで、オプションの基礎的な戦略となります。
４３日後に、拘束資金１２４万円に対して１８,６００円の収入。
年利に直すと、ザックリ１２．７％ですね。
よく見る「ノックイン型仕組み債」は、この「プットオプションの売り」が元になっていることが多いです。
年利８％くらいで、「ノックイン価格を下回れば現物株で償還」ってやつですね。
リスクはすべて投資家が負担し、販売会社はプレミアムの一部をノーリスクで徴収できる、という美味しい商売です（笑）
あれを買うくらいなら、普通にプットオプションを売った方がお得ですよね。
現在の株価が２１．４ドルですので、普通に５００株買うと約１３２万円。
プット売りならば、１２４万円（２０ドル×５００株）ー１８,６００円（プレミアム）ですので約１２２万ちょっとで購入できます。
あらかじめ「買う」と決めている銘柄ならば、悪くない戦略だと思います。
なぜARCCなのか
ARCCは、BDC（Business Development Company）の最大手です。
BDCとは、比較的格付けの低い中堅企業への融資や優先株への投資を行う法人のことです。
リーマンショック以降、国際決済業務を行う大手銀行は、バーゼル規制という厳しいハードルを課せられました。
これを達成するため、大手銀行はハイリスクな低格付け企業への融資を抑制することになります。
低格付けの中堅・新興企業の資金需要に大手銀行が応えきれなくなった。
これにより、BDCが活躍する余地が生まれた、という訳です。
より詳しく知りたい方は、筆者の拙い説明より大御所の記事を参考にしてください（笑）
さて、ARCCの株価ですが、現在過去最高値圏にあります。
そして、業績も過去最高です。
investing.comより引用
そして、これが最大の理由なのですが、金利の上昇が明確にポジティブに作用する、という事です。
10-K（年次報告書）より引用
１ベーシスポイント＝０．０１％です。
例えば２％利上げされた場合、年間純利益は１．４２億ドル増加する、ということです。
これは、貸出債権の９割近くが変動金利なのに対し、借入の大部分が固定金利であるからです。
利上げされていくプロセスにおいて利益が拡大していく、ということですね。
BDCは、信用収縮時には大変脆弱です。
リーマンショック時においては、８割以上もの暴落を演じています。
しかし、それ以外の局面においては株価は意外に安定していますよね。
アメリカの景気がハードランディングとなるか、ソフトランディングとなるかは不明です。
しかし、何れにせよ利上げから景気後退までは、過去の事例を見れば数年のタイムラグがあります。
であれば、今後１年程度は、利上げによる追い風を受けるBDCへ投資し、インカムを受け取るのも悪くないと考えています。
あと、ポートフォリオが金利上昇にやや脆弱なこともあり、ヘッジを掛けたかったこともあります。
銀行株は、イールドカーブが寝てしまうと微妙ですしね。
ということで、おやんちゃＥＴＦをようやく整理したところで、またも「おやんちゃＢＤＣ」へ投資することになりました（笑）
もちろん、これはサテライト投資として考えていますので、総資産の３％程度で抑えます。
コロナショック時に買ったＡＲＣＣ，ＭＡＩＮ，ＯＲＣＣが約２００万円程ありますので、今回の購入で最後ですね。
あ、そういえばプットオプションを売ったんでしたね^^;
オプションを使ったのは、単にブログのネタ作りのためです（笑）
権利行使されなかったら、来月普通に買うつもりです。
